Γιατί «βλέπει» ευκαιρείς (!) στα ελληνικά ομόλογα εντός 12μήνουΤο 2012, εκτιμά ότι θα μπορούσε να είναι μία χρονιά κατά την οποία θα εμφανιστεί πρωτογενές πλεόνασμα (0,4% του ΑΕΠ), ενώ το δημοσιονομικό έλλειμμα από το -8,4% του ΑΕΠ εφέτος θα υποχωρήσει στο -7% του ΑΕΠ το 2012. Καθώς το δημόσιο χρέος χωρίς να λαμβάνονται υπόψη τυχών έσοδα από τις αποκρατικοποιήσεις του πακέτου των 50 δις. ευρώ, αναμένεται να κυμανθεί στο 152,2% του ΑΕΠ εφέτος και στο 157,8% του ΑΕΠ το 2012 και η γερμανική τράπεζα αναμένει πως κάποια μορφή ήπιας αναδιάρθρωσης θα λάβει χώρα το 2012.
Αν και η αναδιάρθρωση θα είναι τελικά μία πολιτική απόφαση, ωστόσο σε ορίζοντα 12 μηνών κάτι τέτοιο δεν μοιάζει να είναι πιθανό και για αυτό το διάστημα συστήνει ελληνικά κρατικά ομόλογα που δίνουν εξάλλου απόδοση 15% (!).
Με βάση τα σημερινά δεδομένα πάντως για τη βιωσιμότητα του χρέους απαιτείται ένα κούρεμα ( haircut ) της τάξης του 50%, αλλά η μείωση των χρεών μπορεί να επιτευχθεί μέσω του συνδυασμού επιμήκυνσης της διάρκειας ωρίμανσης, του haircut των υφιστάμενων ομολόγων και των ιδιωτικοποιήσεων.
Όπως εκτιμά μία «μαλακή» αναδιάρθρωση μέσω «εθελοντικής» αντικατάστασης (roll-over) του χρέους ή επαναγορών με τη βοήθεια της Ε.Ε. και του ΔΝΤ φαίνεται πιο πιθανή τελικά, εξέλιξη η οποία θα περιόριζε το ενδεχόμενο μετάδοσης της κρίσης αλλά και τον κίνδυνο ενός πιστωτικού γεγονός.
Ειδικά για το τελευταίο που αφορά στα λεγόμενα ασφάλιστρα κινδύνου (CDS), η γερμανική τράπεζα υποστηρίζει πως στο ερώτημα εάν η αναδιάρθρωση αποτελεί ένα πιστωτικό γεγονός (credit event) η απάντηση είναι πως εξαρτάται από τους όρους της αναδιάρθρωσης.
Πάντως καθώς η πλειονότητα του ελληνικού χρέους υπόκεινται στον ελληνικό δίκαιο, ενδεχομένως τελικά μερίδα των πιστωτών να διευκολύνει μία διαδικασία αναδιάρθρωσης χωρίς να προκαλέσει ένα πιστωτικό γεγονός
http://www.tovima.gr/finance/article/?aid=396727
Δεν υπάρχουν σχόλια:
Δημοσίευση σχολίου